据广州APP制作公司酷蜂科技得知，阿里巴巴迟迟未能确定上市地点，原因在于公司目前实际股权架构中，马云及其他董事持股量仅为10.38%，远远少于软银的36.7%和雅虎的24%。

　　而阿里巴巴一旦选定在香港上市，因估值不达标未能向雅虎回购股份，再加上港交所规定股份上市后一律统一为投票权平等的普通股，届时马云可能会失去对阿里巴巴的控制权。

　　据广州APP制作公司酷蜂科技猜测，估值及董事会控制权问题，被指或是阿里巴巴在美国还是中国香港上市之间犹豫的关键因素。

　　公开数据显示，截至2011年底，马云私人持股约7.43%，加上其余七名管理层共持有10.38%，但并未披露是普通股还是优先股。另一方面，雅虎及软银两大外资股东则各持约24%和36.7%，远高于马云的持股量。由于四人董事会架构中，阿里巴巴管理层占两席，雅虎及软银各占一席，因此，多年来马云仍掌握着控制权。

　　因此，有分析认为，假如阿里巴巴选定在香港上市，因估值不达标未能向雅虎回购股份，再加上港交所前述规定，届时马云可能会失去对阿里巴巴的控制权。